王雪紅

HTC近期的K線走勢圖

為什么會如此呢？如果HTC的股價走勢和財報形成了一種悖論，媒體將至歸功于其VR業務，即HTC Vive頭顯。北京時間2月29日23:00，HTC Vive開啟全球預售，不到10分鐘，其預訂即超過15000臺。這無疑投資者是一針強心劑，刺激了HTC的股價上漲。

在國內，這款頭顯的售價高達6888元人民幣，需預付1500元；在美國的售價為799美元。

如果HTC Vive成了HTC股價飆漲的功臣，一個更大的背景則是市場對VR市場前景的樂觀預期。根據高盛今年初的一份市場研究報告，它認為基于標準預期，到2025年該市場營收將達到800億美元(其中450億美元為硬件營收，350億美元為軟件營收)；基于樂觀預計，該市場規模將達到1820億美元。無論是標準預期還是樂觀預期，其中硬件營收要遠大于軟件營收。而HTC Vive歸屬于硬件。

或許正是各種第三方研究公司的研報和HTC Vive自身出色的體驗、出色的預售數字促成了HTC Vive股價上漲。不過，此處需要冷靜一下。

HTC一年來的K線走勢圖

自2015年2月份以來，受糟糕的業績拖累，HTC股價經歷過暴跌，8月24日暴跌9.43%，創下其10年新低，甚至一度有傳言HTC將被出售。暴跌之下，讓我們看看其股價最近的三次暴漲發生的背景：

2015年8月24日股票大跌當晚，HTC宣布股票回購計劃，以5000萬股為回購上限，回購股份總金額上限為30億元新臺幣（約合人民幣5.8億元），當日股價漲近9%，到10月19日，該公司股價累計漲幅超過100%；

2016年1月18日，據臺灣《工商時報》報道，HTC董事長王雪紅將建立一家VR新公司，專注于VR市場，當日股價暴漲5.23%；

2016年3月4日至今，估計累積上漲接近25%。其實從MWC2016上宣布HTC Vive售價和預售、發貨日期以來，其股價一直在飆升。

從上述三個現象基本上可以佐證，HTC Vive（與其說是Vive頭顯，不如說是VR新業務）的確起到了提振HTC的股價的作用。

HTC五年來的K線走勢圖

HTC股價從2011年4月份最高時的1300新臺幣，跌至目前的100新臺幣左右，甚至去年8月份最低只有42新臺幣，與其主營業務即手機業務的市場表現有著巨大的關系。在手機業務沒有起色甚至在走下坡路的情況下，HTC在VR領域的投入和市場表現將成為投資者衡量其股價的重要判斷依據，他們只看你的未來，一個反面的經典案例是，蘋果的股價在發布了史上最好的財報后卻迎來暴跌，因為蘋果對手機的依賴程度越來越嚴重，而其它業務看不到新的增長。

剩下的問題是，HTC是時候將VR業務單獨拆分甚至獨立上市了，在1月份傳出HTC將成立VR公司的時候，我當時的判斷是：王雪紅阿姨，HTC拆分VR獨立上市或許能續HTC一命，否則可能就真的死了。原因如下：

1. 拆分后有利于整體估值的提高，有利于投資者更加客觀的給予HTC VR業務的估值，甚至其VR的估值要遠高于母公司的估值，1+1>1。這一點可以參考國內著名的發布會公司樂視的操作規范；

2. HTC給外界的印象終歸是一家智能手機公司，而智能手機已經成了HTC股價的硬傷，盡管HTC在VR上的利好或可提振其股價一時，但從長遠來看并不能一直幫助其股價上升，從2015年2月份Vive頭顯發布以來HTC的股價走勢就可以看出。

3. 拆分了后只要講好VR這個故事（目前市場營銷是HTC的硬傷），多開幾場全球開發者大會，讓市場上有HTC積極的聲音，對VR業務重現當年手機業務的輝煌不是不可能，目前唯一能與之抗衡的產品也只有Oculus Rift。

最終重申：王雪紅阿姨，HTC拆分VR業務獨立上市或許能續HTC一命，否則可能就真的game over了。